Trong thời gian từ đầu tháng 3 đến nay, cổ phiếu VNM của Vinamilk đã chịu sức ép từ việc khối ngoại bán ròng mạnh mẽ, đạt tổng giá trị bán ròng luỹ kế từ đầu năm 2024 lên trên 2.500 tỷ đồng, là con số lớn nhất trên thị trường chứng khoán. Điều này khiến cổ phiếu VNM liên tục xuất hiện trong danh sách những cổ phiếu bị bán ròng mạnh nhất trên sàn giao dịch.

A. Cổ phiếu VNM của Vinamilk chịu áp lực bán ròng từ khối ngoại

Tính riêng từ đầu tháng 3 cho đến hiện tại, cổ phiếu VNM đã chịu áp lực bán ròng 870 tỷ đồng từ khối ngoại, tăng thêm lên tổng giá trị bán ròng luỹ kế từ đầu năm 2024. Trong quá khứ gần, từ tháng 10 năm trước đến nay, khối ngoại đã liên tục thực hiện bán ròng trong vòng 5 tháng liên tiếp, chỉ có quý 3 năm ngoái là họ thực sự mua ròng.

Áp lực từ khối ngoại là một trong những yếu tố chính khiến cho cổ phiếu VNM không thể tạo ra một đà tăng ổn định, mặc dù dòng vốn nội đã cố gắng. Trong khi VN-Index tăng gần 12% từ đầu năm 2024, cổ phiếu chỉ tăng đôi chút khoảng 4%.

Hiện tại, với mức giá hiện tại, vốn hóa thị trường của Vinamilk ước tính khoảng 147.000 tỷ đồng (~6 tỷ USD), không đủ để nằm trong top 10 cổ phiếu có giá trị nhất trên sàn giao dịch chứng khoán. Con số này cũng thấp hơn rất nhiều so với thời kỳ đỉnh cao của công ty vào đầu năm 2018, khi Vinamilk là cổ phiếu có giá trị nhất thị trường với vốn hóa hơn 10 tỷ USD.

Trong một báo cáo mới đây vào đầu tháng 3, Chứng khoán BIDV (BSC) đã nêu kỳ vọng về việc thị trường sẽ được nâng hạng thành công vào năm 2025, điều này có thể làm tăng dòng vốn vào các cổ phiếu có vốn hóa lớn như VNM. Tuy nhiên, tác động của việc nâng hạng lên thị trường đối với dòng vốn ngoại vào Việt Nam vẫn còn nhiều yếu tố cần phải cân nhắc kỹ lưỡng.

B. VNM không quan tâm nhiều đến dòng tiền ngoại

Tình hình gần đây, dòng tiền ngoại không có sự quan tâm đặc biệt đến cổ phiếu của Vinamilk, một phần do doanh nghiệp này đang đối mặt với thách thức về tăng trưởng. Sau một giai đoạn bùng nổ, doanh thu của Vinamilk đã ổn định ở mức khoảng 60.000 tỷ đồng trong vài năm qua. Lợi nhuận ròng, sau thời gian dài ổn định trên 10.000 tỷ đồng, đã giảm mạnh xuống dưới 9.000 tỷ đồng trong năm 2022.

1. Lợi nhuận ròng của VNM tăng nhẹ trong năm 2023

Tuy nhiên, tình hình đã khả quan hơn trong năm 2023 khi lợi nhuận ròng của Vinamilk đã có dấu hiệu tăng trưởng sau 2 năm liên tiếp suy giảm. Mặc dù tỷ lệ tăng không lớn, chỉ khoảng hơn 5%, nhưng đây là một kết quả đáng chú ý trong bối cảnh đang cố gắng tái cấu trúc doanh nghiệp. Điểm nổi bật là chiến lược thay đổi bộ nhận diện thương hiệu nhằm mở rộng đối tượng khách hàng và phản ánh sự phát triển của thế hệ người tiêu dùng mới.

Việc đổi mới thương hiệu trong năm 2023 đã giúp cho mảng sữa nước của Vinamilk lấy lại 2,8% thị phần, và thị phần tổng thể cũng đã được khôi phục trong 2 quý gần nhất. Công ty đang tập trung vào việc phát triển các sản phẩm tầm trung và có nguồn gốc thực vật, cũng như mảng sữa bột trẻ em để củng cố thị phần. Dựa vào sự phục hồi của tiêu dùng nội địa, các chuyên gia kỳ vọng doanh thu từ thị trường nội địa của Vinamilk sẽ cải thiện trong năm 2024.

2. VNM đã bắt đầu mở rộng thị trường ra nước ngoài

Trong khi đó, thị trường nước ngoài vẫn tiếp tục tăng trưởng tích cực, với doanh thu thuần từ xuất khẩu tăng hơn 19% lên 1.298 tỷ đồng, chủ yếu nhờ sự phục hồi của thị trường Trung Đông và Châu Á. Doanh thu từ xuất khẩu của Vinamilk trong tháng 1/2024 cũng tăng trưởng mạnh mẽ hơn 20% so với cùng kỳ năm trước.

Vinamilk đang tiếp tục tham gia các hoạt động xúc tiến thương mại và mở rộng thị trường mới như Nam Mỹ, vùng Vịnh Caribe và khu vực Tây và Nam Phi. Do đó, các chuyên gia dự đoán rằng doanh thu từ xuất khẩu sẽ là một trong những yếu tố chính thúc đẩy tăng trưởng doanh thu từ thị trường nước ngoài của Vinamilk trong tương lai.

=> Xem thêm: Agribank: Ngân hàng Nông nghiệp và Phát triển Nông thôn Việt Nam
=> Tham khảo doanh nghiệp: Tập đoàn Đại Châu